Čuvari eura u škripcu

Zaposleni u discount-filijali lanca supermarketa jedva su vjerovali svojim očima: miješano povrće iz zamrzivača, koje je bilo dostupno po akcijskoj cijeni, rasprodano je u roku od nekoliko minuta. Konkurencija je imala jeftiniju pizzu i maslac, koji su nestali u tren oka. Prošle sedmice kanisteri za benzin nisu bili dostupni u mnogim filijalama „Baumarkta". Jer prije isteka popusta, mnogi su se opskrbili litrima goriva kako bi izbjegli očekivano poskupljenje.

Povjerenje na kocki

Nijemci se boje. Boje se inflacije. I čine sve da nekako izbjegnu stalno rastuće cijene - čak i ako to ponekad ima groteskna obilježja. Masovno poskupljenje trenutno je najveća briga ljudi u ovoj zemlji, čime je, s prvog mjesta, potisnuta korona. To je rezultat studije Instituta za istraživanje tržišta GfK: 84 posto ispitanih zabrinuto je zbog rasta cijena energije, a 80 posto zbog cijena hrane. Rezultat: Ljudi sve više i više gube povjerenje i sve manje vjeruju da bi čuvari valute mogli staviti pod kontrolu nevjerovatnu inflaciju.

Ovakav razvoj događaja je upalio lampice za uzbunu u Evropskoj centralnoj banci (ECB), koja se sada boji za svoj ugled i vjerodostojnost. To je jedini način da se objasne novi tonovi. Upravo se direktorica ECB-a Isabel Schnabel, koja je mjesecima više puta smirivala situaciju i izjavljivala da je inflacija samo privremena pojava, sada počela jasno izražavati. Na simpoziju Američke centralne banke u Jackson Holeu rekla je da središnje banke sada moraju djelovati učinkovito. "Što duže inflacija ostane visoka, to je veći rizik da javnost izgubi povjerenje u našu odlučnost i sposobnost da održimo kupovnu moć." Ako se monetarna politika brzo ne promijeni, troškovi bi mogli biti ogromni. Stoga je potrebno vratiti inflaciju na zacrtanu vrijednost od dva posto.

Inflacija veća od 20 posto u nekim zemljama eurozone

Međutim, monetarni čuvari u ovom su trenutku miljama daleko od toga. Inflacija je u avgustu dostigla novi rekord od 9,1 posto u eurozoni. U mnogim državama je potpuno izmakla kontroli. U baltičkim zemljama ona već mjesecima prelazi vrijednost od 20 posto. Najveća inflacija je trenutno u Estoniji i iznosi 25,2 posto. Stopa inflacije u Njemačkoj, na osnovu evropskog obračuna, iznosi 8,8 posto – a prema njemačkoj statistici je 7,9 posto.

Izjave Isabel Schnabel su na financijskim tržištima shvaćene kao da ECB sada ubrzava korak kako bi poduzela mjere protiv inflacije. Na to pozivaju i brojni članovi Vijeća Evropske centralne banke - prije svega predsjednik njemačke Bundesbanke Joachim Nagel. „Za sve više ljudi inflacija postaje ogroman teret. Stoga je hitno potrebno da Upravno vijeće na svom sljedećem sastanku odlučno djeluje u borbi protiv inflacije", rekao je Nagel. Podršku je dobio uglavnom iz Nizozemske i baltičkih država.

Nakon što su monetarni čuvari napravili zaokret i podigli kamatne stope u julu, posmatrači očekuju da će najavljeni korak podizanja kamata biti veći od očekivanog. Očekuju rast od 0,75 umjesto najavljenih 0,5 postotnih bodova. Time bi se glavna kamatna stopa povećala na 1,25 posto. Ali čak i tada bi evropske kamate bile upola manje nego u SAD-u, gdje je inflacija na sličnom, rekordnom nivou. Mnogi ekonomisti stoga pozivaju na daljnja snažna povećanja kamatnih stopa. Na primjer, glavni ekonomista Commerzbank Jörg Krämer trenutno smatra da je razina kamatne stope od najmanje četiri posto neophodna ako se doista želi staviti pod kontrolu galopirajuća inflacija.

Šta znače visoke kamate

Nekoliko je razloga za sveukupnu neodlučnu i ne baš snažnu monetarnu politiku: na primjer, zabrinutost da bi previsoke kamatne stope opet mogle dovesti u probleme zemlje juga Evrope. Jer, one bi, ako se ponovo zaduže, usljed povećanja kamatne stope morale plaćati veće kamate. Postoje i ozbiljni strahovi da bi pretjerano povećanje kamata moglo dodatno ugušiti ekonomiju.  Privreda ionako pati od prekinutih opskrbnih lanaca, vrtoglavog porasta troškova sirovina i energije, te pada povjerenja potrošača. Ako kamatne stope nastave značajno rasti, to bi je moglo još više opteretiti. Rastuće kamatne stope, barem teoretski, dovode do toga da potrošači više štede a manje troše.

Kao rezultat toga, preduzeća ne mogu prodati svoju robu i smanjuju proizvodnju. Veće kamatne stope znače i da firme moraju platiti više za kredite, što uzrokuje odgađanje inovacija ili ulaganja. Rezultat ovakvog razvoja događaja je da se ekonomski rast smanjuje, privreda klizi u recesiju a nezaposlenost raste.

Šta još Centralna banka može učiniti?

ECB mora birati između dva zla: ako ne djeluje dovoljno odlučno protiv visokih cijena, izgubiće vjerodostojnost. A to je egzistencijalno pitanje: jer kao i svaka valuta, euro funkcionira samo ako ljudi imaju povjerenja u takvu konstrukciju i ako vjeruju da će Centralna banka osigurati očuvanje kupovne moći novca. Ako ECB djeluje prejako, to će oslabiti privredu. To bi također moglo imati ogromne posljedice za stanovništvo, jer smanjenje konjukture obično dovodi i do smanjenja tržišta rada.

Osim toga, ECB ionako ne može napraviti čudo. Nema kontrolu nad mnogim faktorima koji potiču inflaciju. To uključuje rat protiv Ukrajin koji poskupljuje energiju, lance opskrbe poremećene koronom koji poskupljuju transport i sirovine, ali i dekarbonizaciju koja se može postići samo uz ogromne troškove, što potiče inflaciju. U biti, to znači da je inflacija došla da ostane. Niske stope poskupljenja od dva posto i manje sada su prošlost. No s instrumentima koje ima, ECB može barem ublažiti ukupnu razinu inflacije - to je ono što očekuju potrošači, a u konačnici i preduzeća. Mnogo je toga što ukazuje da su čuvari monete to prepoznali.

ARD-tageschau.de/jr

Pratite nas i na Facebooku, na Twitteru, na YouTube, kao i na našem nalogu na Instagramu