DAX: Najveća reforma u povijesti
23. kolovoza 2021
Najvažnija promjena kod DAX-a (Njemačkog dioničkog indeksa) je broj članova koje će imati ubuduće. Umjesto 30, kao što je to bio slučaj od srpnja 1988., kada je DAX počeo funkcionirati, ubuduće će na najvažnijem burzovnom parketu u SR Njemačkoj biti izlistano 40 firmi.
„Time DAX postaje nešto reprezentativniji za privredu", kaže Chris-Oliver Schickentanz, stručnjak iz Commerzbanke zadužen za posao s dionicama. Reprezentativniji da, ali samo jednim dijelom: jer „nove“ firme, čiji će vrijednosni papiri biti zastupljeni u DAX-u, to su odreda stari znanci njemačke industrije – od proizvođača zrakoplova Airbusa, Siemens Healthineers (Siemensovog zdravstvenog sektora), Porsche holdinga ili Beiersdorfa, koncerna koji trguje potrošačkim dobrima. Član DAX-a bi trebao postati i Sartorius, kompanija koja je aktivna u farmaceutskom sektoru. Bechtle je, kao predstavnik IT-sektora, gotovo siguran član novog indeksa DAX 40. Baš kao i dionice osiguravatelja Hannover Rücka i poduzeća Carl Zeiss Meditec, aktivnog na polju medicinske tehnike. Proteklih tjedana znatno su splasnule šanse HelloFresha, ta kompanija mušterijama dostavlja „košarice“ u kojima su svi sastojci potrebni za spremanje nekog menija. Za posljednja dva mjesta u novom DAX-u HelloFresh se bori s Pumom, proizvođačem sportske opreme, te Knorr Bremse – kompanijom koja proizvodi dijelove za vlakove i gospodarska vozila.
Najvažniji kriterij
Ubuduće se ključni kriterij za ulazak u društvo DAX 40 biti prije svega tržišna kapitalizacija – odnosno burzovna vrijednost nekog poduzeća. Promet poslovanja više se ne računa. I baš je to razlog zbog kojeg Airbus do sada nije uspio „upasti“ u DAX. Dionicama njemačko-francuskog proizvođača aviona do sada se trgovala uglavnom u Parizu. A ubuduće će, u novom DAX-indeks, i Airbus biti u društvu „teškaša“ poput Daimlera ili Allianza.
Njemačka burza ovom reformom reagira ponajprije na “Wirecard skandal“. Kompanija koja je nudila usluge online platnog prometa, u lipnju prošle godine je proglasila stečaj, ali je u DAX-u ostala sve do kolovoza 2020., kada ju je zamijenio Delivery Hero. Pravila su tada bila takva, brže izbacivanje iz DAX-a nije bilo moguće. Dostavljač hrane Delivery Hero, uzgred, po novim pravilima ne bi uspio „upasti“ u DAX. Jer nakon reforme, ubuduće vrijedi načelo: prije izlistavanja dionica u DAX-u, neka tvrtka mora biti profitabilna dvije godine prije ulaska u taj indeks, i to u kontinuitetu. A Delivery Hero još uvijek ne bilježi profit.
Pouke iz skandala
DAX je naučio još jednu lekciju iz skandala oko Wirecarda: godišnje i kvartalne izvještaje ubuduće se mora dostavljati u predviđenom roku, a pritom se mora poštivati i određena pravila dobrog poslovanja („Corporate Governance“), odnosno vođenja firme. "Pravila su dosljednija, to će biti dobro i za DAX“, smatra strateg Schickentanz iz Commerzbanke. „Njemačka burza je time napravila ono što je trebala kako bi se smanjila šanse da se ponovi slučaj Wirecard.“ Nova pravila stupaju na snagu 1. rujna, ali se praktično počinju primjenjivati 20. rujna. Ubuduće će se sastav ekipe iz DAX-a provjeravati dva puta godišnje, u ožujku i u rujnu.
Deset poduzeća, koji će postati novi članovi DAX-a, od toga će profitirati, uvjeren je Joachim Schallmayer. On je voditelj odjela Dekabanke za strategija i tržišta kapitala. On smatra da će njihove dionice ubuduće biti više u fokusu investitora. Schallmayer smatra da povećavanjem broja članova DAX neće znatno izgubiti na svom karakteru, puno veće promjene on očekuje kod MDaxa. To je indeks koji okuplja srednje velike kompanije, on će ubuduće imati samo 50 (umjesto 60 kao sada).
"Tih deset koje će izgubiti, to je deset firmi koje zajedno čine skoro polovicu tržišne kapitalizacije“, napominje strateg Dekabanke. No, kako naglašava Schallmayer, odnos snaga preostalih tvrtki MDaxa je dobro raspoređen, tako da on ubuduće očekuje stabilniji indeks, s manje oscilacija njegove vrijednosti. Najvažniji kriterij za nekog ulagača ionako ne bi trebala biti pripadnost tvrtke nekom indeksu, opominje Schickentanz iz Commerzbanke. Prije svega je važna kvaliteta poduzeća, smatra on. I zato investitorima preporučuje da prilikom odabira dionica u koje će ulagati novac iz vida ne izgube ni manje burzovne indekse SDax i TecDax koji se specijalizirao na vrijednosne papire poduzeća iz tehnološke branše.