Відставка Ренці не налякала міжнародних інвесторів

Реакція валютного і фондового ринків на перемогу на референдумі в Італії противників конституційної реформи й оголошення про відставку прем'єр-міністра Маттео Ренці була геть іншою, ніж багато хто очікував.

Курс євро лише на деякий час на торгах в Азії рано-вранці у понеділок, 5 грудня, впав до 1,05 долара США - найнижчого рівня від березня 2015 року, але потім не лише швидко повернувся до початкової позначки, але й навіть підскочив, перевищивши 1,07. Водночас на відсоток-два зросли ключові біржові індекси Єврозони. І навіть італійський індекс MIB опинився у плюсі.

"Скинутий уряд - не новина для Італії"

Така реакція виглядає принаймні дивно, адже за відставкою Ренці неминуче настане урядова криза. Якщо не вдасться швидко сформувати новий уряд, справа може дійти до дострокових виборів, а їх можуть виграти політичні партії, що мають популістські антиєвропейські погляди й виступають за відмову Італії від валюти євро. Іншими словами, третю за розмірами країну Єврозони з гігантським боргом, високим безробіттям та економікою, яка шкутильгає, очікує період політичної непевності й подальшого затягування наболілих реформ.

Однак ринки відреагували в понеділок на диво спокійно. Частково це можна пояснити тим, що результати референдуму не стали несподіванкою: всі опитування віщували відверте "ні" виборців, а тому міжнародні інвестори мали можливість заздалегідь закласти в курси такий результат голосування.

До того ж, "скинутий уряд - це для Італії вже точно не новина, а Європа і не таке переживала", нагадує Карстен Бжескі, головний економіст банку ING-Diba у Франкфурті-на-Майні. Відставка сформованого італійськими соціалістами кабінету міністрів, на його думку, означає не лише ризики, але й шанси.

Надії на перехідний уряд технократів

"Цілком імовірно, що перехідний уряд технократів за підтримки Європи рішучіше візьметься за розв'язання проблеми банківського сектору і накопичені реформи, ніж уряд Ренці", - веде далі експерт. Адже технократи можуть діяти, незважаючи на виборців і партійні інтереси.

 "Італія і ЄС переживуть учорашню поразку", - певен і Гольґер Зандте, головний економіст із європейських ринків у франкфуртському офісі банку Nordea. Італія, вважає він, аж ніяк не стала на шлях виходу з ЄС або Єврозони. Щоб такий сценарій став реальністю, додає експерт, рух "5 зірок" має виграти наступні вибори, змінити конституцію, щоби уможливити референдум про відмову від євро, а потім виграти ще і його: "До всього цього поки ще дуже далеко".

Проте повністю виключити подібний розвиток подій тепер уже не можна. "Ймовірність того, що Італія залишиться довготривалим членом Єврозони, знизилась," - констатує голова мюнхенського економічного інституту ifo Клеменс Фюст. Так, ризик виходу Італії з Єврозони зріс, але не набагато, вважає Гольґер Шмідінґ, головний економіст гамбурзького Berenberg Bank.

Ринки розраховують на ЄЦБ і на Маріо Драгі

Йорґ Кремер, головний економіст франкфуртського Commerzbank, нагадує, що популістський рух "5 зірок" не лише виступає проти євро, але й обіцяє в разі приходу до влади значно збільшити державні витрати.

У ситуації, коли скарбниця хронічно порожня, а борги і так уже гігантські, це може довести країну до важкої фінансової кризи, від якої постраждає вся Єврозона. Тому експерт попереджає: "Італія залишається кандидатом на наступну кризу".

Але поки черговий виток боргової кризи ні Італії, ні Єврозоні не загрожує, запевняють економісти та вказують на широкомасштабну скупвлю Європейським центральним банком (ЄЦБ) державних облігацій країн Єврозони. Вони очікують, що уже на наступному засіданні керівництва ЄЦБ 8 грудня його голова Маріо Драгі підтвердить продовження цієї антикризової програми й, можливо, розширить цілеспрямовану підтримку саме італійських паперів.

Міжнародні інвестори також відверто впевнені в тому, що ЄЦБ не допустить обвалу італійських та інших європейських держоблігацій, а тому не стали наступного дня після референдуму розпродувати активи в Єврозоні. Але не факт, що вони діятимуть так і в середньостроковій перспективі.

Адже відмова італійців підтримувати зміни конституції, попереджає голова Німецького інституту економічних досліджень (DIW) в Берліні Марсель Фрацшер, означає, що Італія продовжує гаяти час. А борги тим часом зростають і зростають.