中國政府重拳「打滴滴」　究竟為哪般？

（德國之聲中文網）滴滴6月底剛在美國掛牌上市，是繼阿裡巴巴后在美國IPO規模第二大的中國企業，不過在上市後，7月2日突然遭中國啟動網路安全審查，之後被勒令下架。

三天後，中國再宣佈對「運滿滿」丶「貨車幫」及「BOSS直聘」實施網路安全審查，期間這三個平台停止新用戶註册，而這些平台所屬的企業，都在最近一個月內剛在美國證券市場掛牌上市。

據路透社報導，銀行家和投資者預計短期內中企上市活動的步伐將放緩。春華資本集團董事長胡祖六說：「面對越來越多的不確定性和困惑，可以說那些已經計劃在美國上市的中國公司將不得不暫停，甚至徹底放棄上市計劃。」 

《明報》也引述有投資和參與美股上市發行的惠峰國際發展董事張玉峰表示，據其向市場參與者瞭解，目前所有中資企業赴美上市工作已經暫停和延期，業內人士須探索新規則。他認為中國企業將會停止於美國上市，改為選擇香港市場。 

從歷史角度看待問題

專門為企業提供IPO上市咨詢服務的一位德國業內人士表示，必須用從歷史的角度看待眼下中國監管機構的做法。首先多年來，中國政府一直對中國企業在美國上市持保留態度。

包括滴滴、貨車幫、BOSS直聘在內的，在美國上市的中國企業大多都是科技型企業。這些企業的業務模式事關訊息基礎設施軟硬體建設、主權或意識形態，在中國是不允許外國投資者進入的。所以相關企業就用了一種繞道而行的方式，通過在開曼或者英屬維京群島等地註册設立所謂的「可變利益實體」（VIE），利用複雜的企業組織架構，規避中國監管機構對提供「網路增值業務」企業的相關規定。

在這一架構下，一家公司業務主體的股東全部為中國公民。在開曼等「避稅天堂」開設的母公司只是控股公司，這家母公司需要通過在香港設立另外一家外商獨資公司和中國內地開展業務的內資公司簽訂一系列協議，規範股權、業務經營、咨詢和服務關係等事關企業所有權和經營的重大事項。通過這些協議，註册在開曼或英屬維京群島的母公司最終可以控制中國內資公司及其股東，使其可以按照外資母公司的意願經營企業，並分配、轉移利潤。

中國政府的「眼中釘」

十多年來，幾乎所有在海外上市的中國公司，都是通過這種方法合法規避中國政府對外資控股的管制。而對於中國政府來說，這是十幾年來的「眼中釘」。因為上市企業的做法，實際上讓中國政府對外資進入電信產業的禁令形同虛設。中國政府如今對滴滴展開嚴格審查，正是因為滴滴在其眼中實際上是一家電子訊息企業。

輔助中國企業海外上市多年的業內人士指出：另一方面，中國政府不願看到本國企業在美國上市的重要原因還包括：其實按照美國監管機構的規定，如今在美國上市的所有中資企業沒有一家符合美國的監管要求。

懸在中概股頭上的達摩克利斯之劍

近十年來，華盛頓和北京都沒有就誰有權監管在美國上市中資企業的審計方達成一致。按照中國方面的規定，中資企業的審計方不用接受美國公眾公司會計監督委員會（PCAOB）的監管。而這又同時是美國證監會對所有上市企業的基本要求之一。

具體來說，就是中國官方不允許美國公眾公司會計監督委員會派遣工作人員，前往中國，審查比如為中國電信提供企業審計服務的公司，儘管這家公司是美國的上市企業。考慮到各種利益因素，中美雙方目前對此態度為「求同存異」。但這也是懸在所有在美上市中資企業頭上的一把達摩克利斯之劍，劍落時，意味著所有在美國上市的中資企業都必須面臨強迫退市的風險。

在這種風險下，中國也在落實簡化加速中資企業在本土市場上市的進程。最新消息顯示：香港的證券交易所正在推進加快首次公開募股(IPO)的進程。《華爾街日報》近日報導稱，為了幫助香港保持作為上市地點的競爭力，香港的證券交易所正在推進對新定價股票必須等待至少一周時間才開始交易的機制進行改革。報導指出：美國市場的股票通常在IPO定價後一天就開始上市交易，而香港市場的這種長時滯增加了市場人氣因外部事件而惡化的風險。

對美國股市不確定因素風險的擔憂是中國當局考量的一個方面。德國波昂大學全球科技政策教授梅飛虎（Maximilian Mayer）則認為，與歐洲的監管部門如今對亞馬遜、谷歌、臉書、蘋果等科技企業加大審查力度的目的一樣，中國當局也希望管制有能力收集大量用戶訊息，取得市場中絕對優勢地位的平台類企業。德國企業咨詢業內人士也表示：這是中國政府對外展示重視個人數據保護的一種手段。政策依據是中國今年推出的第十四個五年計劃中，有明確的「依法依規加強網路平台經濟監管，明確平台企業定位和監管規則，完善壟斷認定法律規範，打擊壟斷和不正當競爭行為」的表述。

坊間的擔憂

以上是專業人士的說法。同時，在中國的社群網站上，有关滴滴等在美國上市的科技企業如今為何遭政府出重拳打擊的猜測有許多。一種比較廣為流傳的說法是，像滴滴這樣的企業，在美國上市後，就不得不將其掌握的包括用戶訊息以及中國各大城市重要地理訊息在內的數據上交美國政府。如此一來洩露大量涉及國家安全、戰略規劃的敏感數據。IPO領域專業人士指出：這是不可能發生的事情。正是因為相關企業以「可變利益實體」的形態存在，導致美國政府無法強制一家在開曼設立的母公司，交出自己在中國經營業務的子公司所掌握的數據。這並不屬於美國的法律管轄范疇，所以也不會涉及中國在美上市公司必須向美國政府交出數據的情況。

另外一個廣泛在中國社群網站傳播的说法是：滴滴選擇在６月３０日中國共產黨建黨１００周年前一天在美國上市，是想從中國老百姓身上賺取利潤後，避過監管機構，把資金轉向海外的「跑路」行為。 對此，德國一位常年為中國海外上市企業提供專業審計及咨詢服務的業內人士也並不認同。他指出，企業上市的基本原理是：一家公司的現有股東把手中的股權通過上市套現。在這一過程中，不存在資金從中國流向海外的問題。就算中國企業成功海外上市後，在盈利分紅的情況下，也必須向中國的監管機關提交用外幣向海外股東分紅的申請。在這一過程中，中國的監管機關通常會嚴格而詳細的審查企業的經營數據和分紅訊息，並在必要時行使否決權。而分紅對於目前的滴滴來說完全是不具現實意義的想法。２０２０年，滴滴宣佈業務虧損１０６億元人民幣，虧損額度同比增加了９％。

據路透社報導，消息人士稱，中國醫療大數據公司零氪科技LDOC.O已經擱置了在美國上市，籌集最多2.11億美元的計劃。零氪科技原計劃將於本周五(7月9日)在納斯達克掛牌上市。 

 

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