中國通膨率創五年低點 通縮風險加深

（德國之聲中文網）繼中國央行11月21日意外宣佈降息後，國家統計局12月10日公佈的數據顯示，11月份居民消費價格指數(CPI)同比增幅為1.4%，創2009年11月份以來新低。

央行11月宣佈降息旨在提振經濟，是中國兩年多來的首次降息。分析人士預計明年將會出台更多紓緩措施。

11月份的CPI數值較10月份1.6%的升幅略收窄，同時也低於預期。此前接受《華爾街日報》(The Wall Street Journal)調查的16位經濟學家給出的預期中值為同比上升1.6%。《第一財經日報》之前發布的"第一財經首席經濟學家月度調研"結果也顯示，來自國內外22家金融機構的經濟學家預測，11月CPI同比增速預測均值為1.6%，與央行公佈的10月水準一致。

中國國家統計局城市司高級統計師余秋梅指出，11月份新漲價因素有所減少，致使同比漲幅較上月回落。新漲價因素的減少，主要是受天氣、季節和國際原油價格持續下跌的影響。

PPI延續下降趨勢

根據中國國家統計局，11月的生產者價格指數（PPI）下降2.7%，為2013年6月以來最大降幅，也是該指數自2012年3月以來連續第33個月負增長。PPI主要用來衡量生產者在生產過程中，所需採購品的物價狀況。由於企業最終要把它們的費用以更高的消費價格的形式轉移給消費者，所以，通常認為生產物價指數的變動對預測消費物價指數的變動是有用的。

中國海關總署本周一公佈，11月出口增長顯著放緩，同比僅增長4.7%，低於10月份的11.6%。11月份進口增長也大幅低於市場預期，同比下跌6.7%，顯示大宗商品需求疲弱。法新社指出，最新的CPI和PPI數據顯示中國經濟活動面臨進一步下行壓力。

渣打銀行(Standard Chartered Bank)的經濟學家李煒向路透社分析說，這些數據較為疲弱，表明通膨率繼續走低，這是內需低迷且增長勢頭疲軟所致。

此外，中國製造業活動11月放緩至六個月以來最低水準。中國還面臨房地產價格波動劇烈、不少企業和地方政府負債纍纍的問題。

澳新銀行(ANZ)經濟師周浩和劉利剛就周三公佈的數據在點評中寫道："中國已進入一個快速反通膨階段，並且面臨通貨緊縮的風險，因為大宗商品價格走低。明年的經濟增長預計將進一步放緩。"

溫和的通貨膨脹可以刺激消費，因為它鼓勵消費者在價格回升之前購物。而價格持續下跌則會令買家延遲消費、企業延遲投資，從而影響經濟增長。

通貨緊縮一旦開始，就很難結束，全球第三大經濟體--日本就是一個例子，數年來，該國一直在嘗試各種政策走出通貨緊縮。

進一步放鬆貨幣政策

周三公佈的數據遠低於政府今年的通膨目標3.5%。野村控股公司（Nomura）的經濟學家在其數據點評中寫道："我們預計中國2015年的通膨率將繼續低於2.0%，可能會引發有關通貨緊縮的憂慮和導致政府實行更多寬松政策。"

上個月央行宣佈降息後，經濟學家分析政府將會採取更多措施，包括下調存款準備金率(RRR)。存款準備金指金融機構為保證客戶提取存款和資金清算需要而準備的在中央銀行的存款。下調這一比例意味著有更多的錢用於借貸，對經濟有一定的刺激作用。

野村控股公司的經濟學家還指出，他們預計中國明年每一季度都會下調存款準備金率，除此之外，明年第二季度，央行會再一次降息。

申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇亦向路透社表示，中國通縮風險在加深，通縮將放大債務，對於整體經濟尤其重資產型企業及消費型企業不利，部分下遊行業如原材料加工企業和公用事業能夠從中受益，次貸危機之後主要經濟體都在與通縮做鬥爭，目前看中國面臨的形勢最為嚴峻。"貨幣政策再也不能夠無為而治，預計將果斷進行對沖。"他稱，維持中國再次進入量化寬松周期的判斷，預計未來12個月最多可以有3次降息6次降准。