今年上市之星——阿裡巴巴

（德國之聲中文網）紐約華爾街為自己能拿下新上市紀錄而感到驕傲。大多時候，IT企業更傾向於選擇曼哈頓北部的電子證券交易所納斯達克上市。"在Facebook（在納斯達克）的上市陷入一片混亂後，阿裡巴巴可能感覺這裡（紐約證交所）更值得信任"，華爾街交易商韋斯伯格（Jason Weisberg）說。

在這個金融大都市，人們還清晰記得2年前Facebook上市時遇到的種種技術難題， Facebook160億美元的融資規模也創下了當時科技股的上市紀錄。

比起兩年前的Facebook，此次阿裡巴巴的融資還要再多40億美元，有望成為迄今為止規模最大的IPO。阿裡巴巴在纽約證券交易所的股票代碼將為"BABA"。"紐約證券交易所是一個招牌"，韋斯伯格說。他表示，對於阿裡巴巴而言，聲譽也將隨之而來。

買阿裡巴巴股票，得開曼群島股權

儘管如此，華爾街並非阿裡巴巴首次在股市亮相。這家IT巨頭2007年在香港上市，時隔6年再次準備上市。"阿裡巴巴这次選擇美國作為交易地，因為在這裡它可以保持其結構"，"標準普爾"的IT分析師凱斯勒（Scott Kessler）說。他表示，香港不會接受阿裡巴巴现在的股權結構。

阿裡巴巴是所謂的"可變權益實體"，一種特殊目的實體。購買阿裡巴巴股票，將不佔有該公司股權，而是獲得開曼群島（註册的）阿裡巴巴的股權。開曼群島的阿裡巴巴相当於中國阿裡巴巴的影子公司，僅僅阿裡巴巴的利潤部分流向開曼群島。這樣可以繞開中國法律規定的外國人不能擁有中國公司資產的問題。

其他中國公司以前也曾採取這種做法，例如2005年在納斯達克上市的搜索引擎"百度"。凱斯勒說，此外還有其他例子。早在上世紀90年代，就有中國公司在美註册、招募國際投資的趨勢。

投資人幾乎沒有話語權

"可變權益實體"這種企業結構的一個副作用遭人詬病：在決策問題上，投資人幾乎沒有話語權。阿裡巴巴的创始人馬雲及其他幾名合夥人有權決定該公司監事會超過一半的人員。

阿裡巴巴的业績驚人：這家網路巨頭約80%的營業額來自中國網路交易，相當於每年3000億美元。據估測，到了2020年阿裡巴巴的营業額將超過英國、日本、德國、法國和美國網路贸易額的總合。然而即便規模龐大，在美國雅虎收購阿裡巴巴四分之一業務之前，還幾乎沒有西方企業聽說過阿裡巴巴。

"美國網路公司、社群網站公司往往很難在中國立足、取得成功"，凱斯勒說。他表示，其中一些社群網站都无法登陸。這限制了美國企業，卻為中國企業推廣自己的服務提供了很大的機會。僅僅阿裡巴巴旗下的購物平台淘寶，就聚集著700萬銷售者、經銷商。從條紋皮夾克到折紙教程，淘寶上應有盡有。

假冒名品問題

淘寶今夏因為賣家出售假名牌而引起西方媒體的關注。國際防偽聯盟的巴切西（Bob Barchiesi）在美國電視上說："中國的'複製'文化和美國消費者對便宜貨的追捧導致了這個問題。"

巴切西表示，阿裡巴巴的网页上約有8億商品、5億用戶，如此高的數字也是造成問題的原因之一。面對批評，阿裡巴巴很快做出了回應：如果奢侈品牌在淘寶上開自己的網店，那麼這些假冒產品將會被立即從購物網頁上刪除。

面對這一切，這家來自遠東、看起來很陌生的公司要費力說服的不僅僅是投資人，還有美國證券交易委員會（SEC）。阿裡巴巴向SEC提交的上市文件已經修改了3次。目前，阿裡巴巴与SEC的對話仍在進行中。

作者：Miriam Braun 編譯：萬方

責編：苗子