周小川：央行不會把策略告訴投機商

（德國之聲中文網）同美聯準或者歐洲央行不同，中國人民銀行的獨立性受到限制，行長周小川只能執行中央政府作出的政策，他沒有引導金融政策辯論的權威，不能同政府唱反調，也不允許深入解釋決策過程。

在這一環境下，保持沉默是最安全的手法，雖然周小川上周末在接受《財新》採訪時多少打破了這一沉默。該採訪中，周小川說希望進一步改善溝通。他的有關貨幣投機的言論引發熱議，尤其是在目前中國經濟疲軟、增長率滑到25年來最低、外匯儲備以前所未有的速度銳減的背景下。

談到資本投機與政策透明的關係時，周小川表示， "對於投機者，則是博弈對手的關係，央行怎麼可能把操作性策略都告訴他們？這就像是下棋，你不可能把準備的招數向對手和盤托出。"

去年８月，中國央行出人意外地將人民幣貶值近２％後不斷表示，人民幣繼續貶值的基礎不存在，中國會設法保持元的穩定，並同時允許人民幣對美元的匯率有更大浮動的空間。

不過，中國今年１月允許人民幣再次貶值，雖然幅度不很大，但６個月以來，該貨幣的貶值累計已達到５％。１月時，投機商紛紛對人民幣的走向表示悲觀，這一背景下，人民幣離岸匯率下跌了２％。

去年１２月，中國人民銀行推出人民幣對多種貨幣組成的貨幣籃匯率指數即CFETS RMB Index，而市場則迫切希望知道這一機制是怎樣操控的。但中國央行卻沒有對該機製作進一步解釋，這一現象被國際貨幣基金總裁拉加德形容為"市場不喜歡的溝通失誤。"

周小川接受採訪打破沉默時，當然清楚地知道其中的難點，他說，"央行肯定有明確和強烈的願望去不斷改進與公眾及市場的溝通……同時，做好溝通也非易事。"

央行不可能絕對透明

有關核心政策的決策，中國人民銀行向來不發表會議全程記錄，而為主導市場的期待走向，美聯準和日本央行卻發表這樣的文件。中國央行也尚未制定出基於市場數據的指標性利率，後者也可以給出某些指導性。

一名政府智庫的高級經濟專家說，"透明度問題涉及兩個方面，一個是透明操作和透明的規定，另一方面則是預測性指導。把它們作為要求的話，人民銀行是無法達到的。"但這名政府高參補充說，世界上沒有一家央行絕對透明，也完全沒有必要這樣做。

不受投機商影響，很難做到

上周全球市場籠罩在拋售的氣氛下，中國則因為春節的因素股市關閉。本周一（2月15日）股市開市，周小川有關保持外匯與穩定貨幣的談話還是起到"定心丸"的效果。中國國務院發展研究中心副主任隆國強表示，貨幣政策機構與市場的溝通非常重要。"周小川行長接受的長篇採訪是邁出的很好的一步。"

市場分析家不會期待中國央行全盤接受西方式的透明度，中國人民銀行也肯定不會前瞻性公佈他們允許人民幣浮動的幅度，以及什麼才是外匯儲備的"安全區"。 分析家認為，而恰恰這一點讓中國人民銀行成為投機商手中的人質。隆國強說，央行希望普通投資者不受投機商的影響，但這很難達到。

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