德拉吉的風險游戲

(德國之聲中文網) 德拉吉正在行動。兩年多前德拉吉宣佈，歐洲央行會盡一切努力救助歐元。僅是他的這番話，便足以在當時平息市場的亂局。投機商們不再對歐元的完結下賭注。從那時至今，一些特別令人擔憂的國家如葡萄牙、西班牙和希臘，國內經濟情勢有所好轉。但是，歐元區內的經濟復甦並不如預期，對物價下降的恐懼仍不散去，即便是起著火車頭作用的德國也漸漸失掉發展的動力，而法國和義大利更是在改革國民經濟問題上少有作為。

於是，歐洲央行必須行動。迄今為止，歐洲央行行長德拉吉更多表現的是他"宣佈大師"的形象。央行的指導利率被他長期以來壓制在靠近零點，正因如此他最重要的手段已經用完，而預期的經濟復甦卻沒有出現。迄今唯一的一次對銀行使用的懲罰性利率，即指令銀行不是向企業發放貸款，而是將資金存放在歐洲央行，也成了徒勞之舉。現在再次將指導利率實際上降至零的做法，更具有象徵性質。它對恢復經濟起不到任何作用。對儲蓄者而言，如果他們仍想得一點利息，面臨的是更大的風險。換言之，對私人財富的剝奪還在繼續。

數周前發生了一起打破禁區的事件：德拉吉在公開場合解釋，當前情況下，為何歐元疲軟有好處。正常情況下，央行高管不對兌換率進行表態。不過，在目前的情形下，"正常"的含義又該作怎樣的理解？德拉吉的表態產生了效果，此後歐元對美元大幅貶值。而這一點對危機當中的國民經濟有利，因為他們就此相對容易地在國際市場上出售其產品。然而，光憑這一點還是不足以持續性地振興歐元區經濟。

於是，德拉吉不得不繼續走下一步棋。歐洲央行將開始收購所謂的貸款抵押以及其他抵押。這樣做是為了讓銀行更為慷慨地發放貸款，而風險則由歐洲央行承擔。三年內，央行將收購5000億歐元的抵押。問題是，風險在這類金融產品中都包裹得很好，而恰恰這些產品是2007年爆發大規模金融危機的原因之一。它們甚至被稱作火焰加速器。因此，央行現在需要特別仔細檢查包裹裡的東西。

我們現在經歷的，是歐洲央行在誇張地行使職能，旨在把歐洲從停頓中解救出來。歐洲央行還剩下了最後的彈藥：那便是引起激烈爭執的大範圍購買國家債券，換言之，通過印鈔來支持國家財政。當前的情形還不致這麼糟糕。但最晚今天，歐元區內的各國首腦都開始清醒：歐洲央行不能永遠扮演消防隊的角色。人們急迫需要的是結構改革，尤其在國民經濟大國如法國和義大利。歐洲央行用它的政策"買到"了大把的時間，但現在皮球終於落到了歐元國家的政府身上。

作者：Henrik Böhme 編譯：李魚

責編：苗子