歐洲央行決定不提指導利率

歐洲中央銀行將央行貸款利率鎖定在4,0%，這樣做實事上違背了他們自己的初衷。歐洲央行曾考慮，鑑於干擾貨幣穩定的因素不斷出現，應該提升央行指導利率。就在一個月前，歐洲央行行長特裡謝還對參與市場的各方人士說過對風險「保持高度警覺」的話，此番言詞被認為是提升利率的訊號。

不過，美國房產市場發生的導致金融市場的動蕩，迫使歐洲央行的決策者們在思想上發生轉變。這樣看，保持目前的利率對經濟界人士以及市場觀察家來說，都未出意料。上周，特裡謝曾做過改變原計劃的暗示，他的原話是：「我８月２日的講話，發生在金融市場動蕩之前」。

歐洲央行這樣做並非是單獨行為：前不久，英格蘭央行也作出不改變現行利率的決定。而美國央行美聯署則可能率先改變現行方向，降低目前5,25%的指導利率，這將是4年來的第一次。

這樣做，貨幣穩定的捍衛者是想未雨綢繆，挫敗金融市場危機轉向整個經濟市場的勢頭。德意志銀行主管歐洲事務的總經濟師邁爾（Thomas Mayer）認為，「如果收緊貸款的效果轉移到經濟市場，那麼經濟將滑入蕭條階段」。這一擔心在經合組織（OECD）那裡也存在。經合組織因擔心美國房地產危機造成的後果將影響歐元區。該組織已將2007年德國經濟發展預測從原來的2,9%向下修改成了2,6%。

貨幣市場將繼續令人擔憂

迄今為止，歐洲中央銀行一直都試圖在貨幣市場上用短期強心針的手段化解流動貨幣短缺的瓶頸。商業銀行因為缺乏信任以及危機心裡不願輕易放出流動資金向其他銀行貸款，今年8月，歐洲央行已經4次向市場注幣，但數天前市場情況再度緊急，歐洲央行不得不再次於周四向市場注入資金420億歐元。專家對歐洲央行的「救火」行為大加贊賞 。原則上講，錢是足夠多的，出問題的是貨幣市場。

減息是錯誤治療法

但是，經濟學家也在爭論央行是否應該動用便宜貸款的手段確保貨幣市場的穩定。他們的論據是，銀行和投資者如果有了央行的保證，便可以肆無忌憚地忽視風險，因為反正出了事會有央行的救火龍。

因此，「類似的貨幣政策和減息手段是錯誤的」，BarclaysCapital銀行的總經濟師Polleit這樣認為。但「美洲銀行」（Bank of America）的專家卻鼓勵央行的類似干預。他們認為，如果只對病人說「你不該吸煙」是無濟於事的。如果他病了，只有醫治他的病才行。