歐洲央行降息 德國業界搖頭

（德國之聲中文網）歐洲央行再次放寬了貨幣政策。周四歐洲央行宣佈將主導利率首次降至0%，邊際存款利率（即銀行在央行存款要付的利息）從-0.3%下調至-0.4%，同時將購買債券的規模從每月600億歐元擴大至800億歐元。

這一萬般無奈之舉讓德國銀行界人士紛紛搖頭。"我們目前根本沒有通貨緊縮的風險，物價和薪水都沒有下跌趨勢。如果藥不對症，劑量再多也沒用。"德國執政黨之一基民盟（CDU）秘書長施泰戈（Wolfgang Steiger）說。

藥不對症？

德國外貿商協會（BGA）主席伯爾納（Anton Börner）說："這對股市投資者和南歐的負債國家是個好消息，但對德國民眾則是個災難。人們的儲蓄繼續貶值。這到頭來不會起到任何作用，除了安撫那些負債國家，他們還是不進行改革，不提高生產率，南北差距會拉得更大。"

商業銀行Targobank的首席經濟師奧特瑪‧朗（Otmar Lang）指出，這些措施顯示出歐洲央行的緊張心態，"他們必須承認，迄今為止的貨幣政策並沒有奏效。"例如央行對通貨膨脹預期的影響力十分有限，此外歐元的匯率趨勢是走高而不是走低，人們所期待的貸款業務復甦也很遲緩。

看來歐洲央行有理由緊張。在央行理事會，目前的政策路線本來就頗具爭議，一段時間來就有人指出，歐洲的貨幣政策已經沒有迴旋的餘地。

一年來歐洲央行向市場注入了數千億歐元資金，卻沒有讓經濟增長和通貨膨脹有起色。南歐國家的銀行仍在壞賬的重負下呻吟，不願向負債企業和個人發放貸款，低息政策沒有讓資金流動狀況得到改善。

德國商業銀行（Commerzbank）的首席經濟師克萊默（Jörg Krämer）說，現在到了歐洲央行改變思路的時候了。"如果同企業家們談及貨幣政策，經常聽到的說法是：長此以往這樣下去是不行的。他們認為歐洲央行迫於政界的高壓，以至於無法解決歐元區的問題，而只能用一點鎮痛劑，拖延時間。

改革乏力

許多企業家對歐洲央行貨幣政策已經信心不再，而且不僅是在德國。克萊默指出，零利率政策首先會誤導資本，投資者由於看不到回報紛紛轉向房地產，德國的房地產價格已經抬得過高，再過幾年就會形成泡沫。一旦破滅會給國民經濟造成巨大損失。

其次寬松貨幣政策會導致改革停滯。比如義大利政府會因低利率節省大筆開支，改革的壓力也會減輕；但不改革，企業面對的糟糕的框架條件就不會改善。而如果不是歐洲央行給葡萄牙新政府提供了後盾，該國政府也不會以犧牲企業利益為代價給成功的勞動市場改革開倒車。

克萊默認為，許多企業已經預料到今後的框架條件只會變得更糟，因此投資很謹慎。這也是為什麼金融危機2009年進入尾聲以來歐元區的企業投資額沒有明顯增加，而是仍比危機前的水準低13%。"歐洲央行不能只聽自己、各國財政部長和市場的，而是應該同經濟界溝通。"就是說，結束危機模式，釋放出樂觀進取的訊號，"推出出如何逐步重返正常、恰當利率的方案。"

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