美聯準加息 耶倫和川普“叫勁」？

（德國之聲中文網）如市場預期，美聯準加息25個基點。這將是一系列加息行為的開始--耶倫已經宣佈將在明年進行三次加息。然而，她會在多大程度上實施親商主義的"川普经濟學"政策，人們對此仍持觀望態度。

美國當選總統川普谈及他的經濟政策意圖時，經常會做出一些雄心勃勃的承諾。他計劃實施一個規模高達一兆美元的基礎設施和經濟刺激計劃，期待創造數百萬新的就業機會，同時還要降低稅收。即便川普只是嘗試實施他計劃的一半，也勢必打破他的前任歐巴馬创下的國債紀錄。

一方面，對於大舉借債的人來說，肯定不願意面對高昂的利息。另一方面，川普如果想要貸款的話，必須能夠提供高額利息。這反過來又將加劇對通貨膨脹的預期，與央行一般而言希望通過提高利率抑制通膨的做法背道而馳。

並無明確訊號

美聯準主席耶倫在周三晚上並未說明，她未來將採取什麼行動。"在有明確的、證明川普的政策行不通的訊號出現之前，逆潮流而行，做空美元，都絕非易事"，路透社援引FPG證券公司外匯專家深谷幸司（Koji Fukaya）的說法。

如果美聯準真的繼續它的升息政策，美元將很快達到與歐元平價。歐元在周四晚兌美元匯率已經降至1.0468美元。這是自2015年3月以來的最低點。此外，美元債券的收益率可能會明顯提升。因此，股票相對債券的吸引力將有所下降，從而減少所謂的"投資困境"（低息時代債券與保險回報率偏低，而股票與房地產市場價格猛增，出現泡沫）。美國國債對股市的"虹吸效應"儘管有所減弱，但依然會對全球股票市場產生影響。"而另一方面，對於'川普经济'的所有利好預期都已經在股市上得以體現"。商業銀行Targobank的首席經濟師奧特瑪‧朗（Otmar Lang）寫道。

現在妥協，以後失望

這位專家認為，市場參與者對於一個既利於美國公司，也能在世界範圍產生積極影響的經濟政策的盼望，也體現在股市的年終漲勢上。"目前似乎無人顧及由於種種原因，這一政策必須要做出妥協的情況。到明年，這樣的妥協就會成為'失望'，而這又將通過股市下跌表現出來--而且不僅是在美國。明年的股市不會一帆風順。"

大多數德國經濟學家對美聯準此舉表示歡迎，認為這是朝著恢復常態邁出的一步。位於慕尼黑的Ifo經濟研究所所長弗埃斯特（Clemens Fuest）也認為，這是朝著正確方向邁進的一步，但是還必須要有進一步的舉措。"美國的通貨膨脹率正在增加，因此重要的是，能及時用貨幣政策加以調控。" 德國保險業經濟聯合會首席經濟師維納（Klaus Wiener）對加息表示歡迎，認為它已經姍姍來遲。在金融危機期間實施的負利率政策已經不再必要。對於潛在通貨膨脹危險而言，負利率會更加壞事。

歐洲央行"還沒準備好"

問題是，當美國開始提高利率，歐洲中央銀行（EZB）的零利率政策和債券購買計劃還將持續多久。通過貨幣緊縮政策，耶倫和美聯準确保美元升勢強勁，而美國出口商則風光不再。歐洲央行計劃將向市場大規模投放資金的行動至少持續到2017年底之前。正如歐洲央行首席經濟學家帕雷特（Peter Praet）在接受德國"時代周刊"的採訪時說："我們還沒準備好"，實行貨幣緊縮政策的想法還遙不可及。

畢竟，與美國不同的是，並不是每一個歐元區國家都具備了升息的前提條件-穩定的就業市場和通膨上升。歐洲央行在上周四才宣佈將收購價值數十億美元的債券。這意味著，歐元區的超低利率還將持續一段時間。不過，從歐洲央行的所在地法蘭克福，也傳出預示著政策方向可能終將改變的訊號。

 

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