中国通胀率创五年低点 通缩风险加深

（德国之声中文网）继中国央行11月21日意外宣布降息后，国家统计局12月10日公布的数据显示，11月份居民消费价格指数(CPI)同比增幅为1.4%，创2009年11月份以来新低。

央行11月宣布降息旨在提振经济，是中国两年多来的首次降息。分析人士预计明年将会出台更多纾缓措施。

11月份的CPI数值较10月份1.6%的升幅略收窄，同时也低于预期。此前接受《华尔街日报》(The Wall Street Journal)调查的16位经济学家给出的预期中值为同比上升1.6%。《第一财经日报》之前发布的"第一财经首席经济学家月度调研"结果也显示，来自国内外22家金融机构的经济学家预测，11月CPI同比增速预测均值为1.6%，与央行公布的10月水平一致。

中国国家统计局城市司高级统计师余秋梅指出，11月份新涨价因素有所减少，致使同比涨幅较上月回落。新涨价因素的减少，主要是受天气、季节和国际原油价格持续下跌的影响。

PPI延续下降趋势

根据中国国家统计局，11月的生产者价格指数（PPI）下降2.7%，为2013年6月以来最大降幅，也是该指数自2012年3月以来连续第33个月负增长。PPI主要用来衡量生产者在生产过程中，所需采购品的物价状况。由于企业最终要把它们的费用以更高的消费价格的形式转移给消费者，所以，通常认为生产物价指数的变动对预测消费物价指数的变动是有用的。

中国海关总署本周一公布，11月出口增长显著放缓，同比仅增长4.7%，低于10月份的11.6%。11月份进口增长也大幅低于市场预期，同比下跌6.7%，显示大宗商品需求疲弱。法新社指出，最新的CPI和PPI数据显示中国经济活动面临进一步下行压力。

渣打银行(Standard Chartered Bank)的经济学家李炜向路透社分析说，这些数据较为疲弱，表明通胀率继续走低，这是内需低迷且增长势头疲软所致。

此外，中国制造业活动11月放缓至六个月以来最低水平。中国还面临房地产价格波动剧烈、不少企业和地方政府负债累累的问题。

澳新银行(ANZ)经济师周浩和刘利刚就周三公布的数据在点评中写道："中国已进入一个快速反通胀阶段，并且面临通货紧缩的风险，因为大宗商品价格走低。明年的经济增长预计将进一步放缓。"

温和的通货膨胀可以刺激消费，因为它鼓励消费者在价格回升之前购物。而价格持续下跌则会令买家延迟消费、企业延迟投资，从而影响经济增长。

通货紧缩一旦开始，就很难结束，全球第三大经济体--日本就是一个例子，数年来，该国一直在尝试各种政策走出通货紧缩。

进一步放松货币政策

周三公布的数据远低于政府今年的通胀目标3.5%。野村控股公司（Nomura）的经济学家在其数据点评中写道："我们预计中国2015年的通胀率将继续低于2.0%，可能会引发有关通货紧缩的忧虑和导致政府实行更多宽松政策。"

上个月央行宣布降息后，经济学家分析政府将会采取更多措施，包括下调存款准备金率(RRR)。存款准备金指金融机构为保证客户提取存款和资金清算需要而准备的在中央银行的存款。下调这一比例意味着有更多的钱用于借贷，对经济有一定的刺激作用。

野村控股公司的经济学家还指出，他们预计中国明年每一季度都会下调存款准备金率，除此之外，明年第二季度，央行会再一次降息。

申银万国首席宏观分析师李慧勇亦向路透社表示，中国通缩风险在加深，通缩将放大债务，对于整体经济尤其重资产型企业及消费型企业不利，部分下游行业如原材料加工企业和公用事业能够从中受益，次贷危机之后主要经济体都在与通缩做斗争，目前看中国面临的形势最为严峻。"货币政策再也不能够无为而治，预计将果断进行对冲。"他称，维持中国再次进入量化宽松周期的判断，预计未来12个月最多可以有3次降息6次降准。