为何德国经济疲软，股市却连创新高？

（德国之声中文网）达克斯指数（DAX40）一路高歌猛进。作为德国最重要的股票指数，DAX40连续创下历史新高。该指数追踪了欧洲最大经济体中规模最大、交易最活跃的40家公司的表现。

这一趋势是德国近期罕见的利好经济信息。上周，德国经济部长下调了该国2024年的经济增长预期，从1.3%降至0.2%。

德国经济部长哈贝克（Robert Habeck）说：“全球经济环境不稳定，全球贸易增长处于历史低位，对德国这样的出口国来说，这是一个挑战。”

德国央行联邦银行（Bundesbank）也宣布，2024年第一季度的德国经济产出将再次出现小幅下滑，从而使德国陷入技术性衰退，技术性衰退的定义是出现连续两个季度的负增长。德国联邦银行认为，大范围的罢工是导致经济衰退的一个关键因素。

DAX指数跟德国经济关系不大

与其他国家一样，德国一直受到高通胀的困扰，导致消费者手头拮据。这个出口大国的工业订单和生产也在下降，调查显示德国企业对未来一年的前景越来越悲观。

德国ifo经济研究所的研究者扎尔格斯（Lara Zarges）告诉德国之声：“企业对当下形势和未来几年的预期仍然很不确定。”

那么，投资者为何如此乐观呢？截至周五（3月1日），DAX指数已连续第七天创下历史新高，创下2015年以来的最长连涨纪录。

投资公司安本基金（abrdn）发达市场股票主管里奇（Ben Ritchie）告诉德国之声：“在我看来，具有讽刺意味的是，经济表现与股市表现之间存在着强烈的反相关性。”

 “这些公司的收入并不在德国。”里奇说，“所以德国经济表现（对该指数的影响）并不重要。”

中小企业并不乐观

这些大型国际公司的零售客户和生产基地主要位于德国境外。里奇说，这些市场的健康状况以及特定行业和公司的结构性发展，对DAX指数表现的影响远远大于国内经济。

与此同时，扎尔格斯指出，德国中小企业的情况并非如此，这些企业雇用了德国50%以上的劳动力，而其状况并不体现在DAX指数中。

“当然，这些企业也参与了全球供应链，但它们面临的问题是，德国的工资上涨，生产成本上升，能源仍然昂贵。”她说。

经济疲软股市得利？

因此，与德国经济相比，美国经济强劲对DAX指数最近的连涨可能更有意义。高额的新冠疫情救援支出，能源成本低廉，都有助于刺激消费支出。

通胀降温也可能会提振投资者情绪。包括德国在内的许多国家的消费价格增长都明显放缓。德国政府预测，通胀率将从2023年的5.9%降至今年的2.8%，接近欧洲央行设定的2%的目标。如果这一趋势持续下去，利率很可能随之降低。

为抑制通胀而引入的高借贷成本对零售和企业投资以及消费者支出都是一个打击。但投资者现在似乎乐观地认为，现金将很快在经济中更自由地流动，这将促进企业利润的增长。

一些人甚至认为，国内经济低迷可能是件好事。

对于德国最大的公司来说，德国经济疲软可能会导致欧元贬值，并在欧洲央行试图刺激欧洲支出之际降低借贷成本。同时，由于这些公司拥有庞大的海外市场，经济停滞对其收入影响不大。

里奇说：“实际上，我认为欧洲最大的牛市就来自其经济的日益停滞。”

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