北京是否会出手救恒大？

（德国之声中文网）债务缠身的中国房地产巨头恒大集团深陷困境，引发了业界对危机可能蔓延的忧虑，担心这可能重创中国这个全球第二大经济体的经济增长，并影响国际供应链，从而严重搅扰全球经济。

人们普遍认为，尽管恒大负债 3000 亿美元，但中国政府仍会以某种方式施救。 恒大与 2008 年全球金融危机中的美国雷曼兄弟不同，恒大"大到不能倒下"（too big to fail）。

执政的中共势将拉恒大一把的主要原因是确保其掌权所需的稳定性。若真有什么是大到不能倒下，那便是中共自己。

恒大的成功基于中国的发展模式

以营销额计算，恒大是中国第二大房地产开发商。其早期的成功基于中国过去 20 年惊人的城市化项目--全球最大的城市化项目。

住房需求的激增意味着背靠地方政府的房地产公司可高效赚钱。将土地出租给房地产开发商为其主要赚钱途径。

中央政府大力鼓励这种大规模扩张，原因之一是中国经济增长的很大部分基于房地产--其在GDP中的占比达 29%。

不过，一旦哪个行业过热，中共便会出手干预，以求稳定。新近，在继续强调以经济发展作为兴国中心的努力中，中共出台了更多强化经济控制的措施。

作为一个建立在快速扩张和大量借贷基础上的房地产帝国，恒大运用的是在许多人的眼中类似于庞氏骗局的一种现金流模型，其基础是用出售尚未建造的公寓所得资金建造已售建筑。目前，恒大已经命悬一线。

地方政府加大干预措施

据《金融时报》9月26日报道，伴随着恒大第二个债券期限即将到期，中国当局加大了对恒大的干预，一些地方政府开始控制恒大地产的销售收入。报道指出，广州南沙区住房和城乡建设局在周三发布的一份通知中，要求恒大子公司将某停滞不前的住宅项目的预售收入存入托管账户中，以便”保护购房者的利益，让项目建设得以继续“。据知情人士透露，珠海市的一个区住房局也已经在9月要求一个恒大住宅项目将销售收入转入托管账户。

据中国媒体财新报道，恒大集团多处地产项目停工，自8月以来，多达8个省份要求恒大将预售收入存入托管账户，对资金进出实施集中管理，预防资金跨区调用。

报道指出，资金托管账户主要是以各地住建部门名义或者各地政府委托的协力厂商公司名义开设的。截止目前，在江苏、安徽、河南、贵州、新疆、广西、湖南、湖北、珠三角等多个恒大地产布局的区域，这类资金托管专户均有落地。

"中国经济将受重创"

约翰斯·霍普金斯大学政治经济学教授孔诰烽（Ho-fung Hung）称，北京如此收紧对中国经济的控制是"朝鲜化"做法，后果难料。

在接受德国之声采访时，他表示，若中共不施救，恒大便会崩盘，可能导致经济大乱和社会动荡；若以某种方式施救，则还有许多处境同样糟糕甚至更糟的其他大开发商，而政府显然无力施救所有人。"因此，无论怎样发展，都不免重创经济，严重依赖债务融资固定资产投资的中国旧增长模式难以为继。"

孔诰烽认为，鉴于中共经济向高科技、私人消费驱动增长的转型还远未完成，他预期，中国经济增长将继续放缓，且幅度更深广、时间更久。 

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